北摩高科2025年中报营收净利双增，现金流大幅改善

北摩高科（002985）今日发布2025年半年度报告，报告期内实现营业收入4.60亿元，同比增长33.40%；归母净利润8097.61万元，同比增长21.50%；扣非净利润7981.68万元，同比增长29.68%。报告期内，公司经营活动现金流净额达1.31亿元，同比大幅改善244.52%，应收账款及票据较期初大幅下降，财务健康度持续优化。

营收利润双增长，现金流显著改善

半年报显示，公司上半年营收与利润实现同步增长，主要得益于航空设备业务交付规模扩大及检测服务毛利率提升。分业务板块看，航空相关设备制造业务营收同比增长58.31%，毛利率40.42%；检测服务业务营收微降0.63%，毛利率维持66.72%高位。值得注意的是，公司二季度单季营收1.98亿元，归母净利润2718.02万元，虽环比有所承压，但同比分别实现88.57%和502%的显著增长，显示业务基本面持续向好。

现金流指标表现亮眼，经营活动现金流净额由上年同期的-9073.21万元转正为1.31亿元，公司表示主要因军品订单回款周期缩短、采购款支付减少及降本增效措施见效。截至6月末，公司资产负债率较上年末下降4.30个百分点，长期借款同比减少2.05亿元，资本结构持续优化。

起落架批量交付，民航市场突破加速

报告期内，公司完成两型起落架阶段鉴定并启动批量交付，同步推进四型机多架份产品交付工作。该业务上半年营收同比大幅增长，成为第二增长曲线。

据了解，公司还扩充起落架生产线，计划逐步提升产能，为后续的产品交付提供保障。分析认为十五五期间民用大飞机、低空经济及后市场空间广阔，未来北摩将充分受益市场需求释放，公司前期布局充分，将有力支撑未来订单放量。

此外，民航业务在上半年取得不俗进展。公司参与2025年巴黎航展，分别与美国波音公司、巴西航空工业公司、法国赛峰集团、德国利勃海尔集团等国际航空巨头推进合作意向。子公司赛尼航空推进NADCAP认证，公司预计8月底完成热处理、无损检测等五类特殊过程资质审核，为民航国际市场准入扫清障碍。同时，多个型号民航大飞机刹车盘STC取证工作有序推进，某型国产飞机刹车盘已通过地面台架试验。

分析人士认为，公司民航业务的突破不仅为公司带来了新的收入来源，也标志着公司在军民两用技术领域的融合发展取得了实质性成果，有助于提升公司在民用航空市场的品牌影响力和市场竞争力。

军民融合驱动长期增长

公司表示，将持续聚焦"军品领先、民品拓展"战略。军品方面，受益于"十四五"收官年装备列装加速，刹车盘耗材替换周期缩短及起落架新订单落地，有望保持稳健增长。民品领域，随着国产大飞机交付量提升及国际认证落地，民航业务收入占比将逐步提高。

有长期关注公司的买方人士指出，上半年尽管航空设备业务毛利率同比有所下降，但是也看到了应收账款回款和现金流管理明确的改善信号，经营拐点是很明显的，后续成长空间则需关注民航和起落架的放量。

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