北摩高科获多家机构调研，华泰证券上调目标价至47.7元

北摩高科（002985）近日接受了兴业证券、华安证券、信达澳亚基金、长盛基金等多家机构投资者调研。公司管理层出席本次业绩说明会，就公司半年报表现、军品起落架业务进展、民航国际化布局等市场关注的热点问题进行了深入交流。

业绩稳健增长，现金流显著改善

2025年上半年，北摩高科实现营业收入4.60亿元，同比增长33.4%；实现归母净利润8097.61万元，同比增长21.50%。

其中，公司母公司营业收入同比增长高达58.99%。业绩增长主要得益于起落架业务、刹车盘业务和机轮业务的全面增长，尤其是起落架业务取得较大幅度增长。

更值得关注的是，公司经营性现金流净额达到1.31亿元，相比去年同期的-9073.21万元改善明显，销售回款质量有所提高。

军品业务突破，起落架成为支柱

调研活动中，机构投资者对北摩高科起落架业务表现出浓厚兴趣。公司透露，2025年上半年新完成两型起落架的阶段鉴定工作，并同步开始批量交付。

截至目前，公司已完成四型机多架份的批量交付。为满足持续增长的需求，公司已扩充起落架生产线，配套采购多项加工设备，为后续产品交付提供保障。

华泰证券研报指出，北摩高科起落架收入占比正快速提升，已成为公司的支柱业务。随着国防实战演习频率和训练小时数提升，军机刹车耗材产品的替换和维修周期可能缩短，公司军品航材需求有望保持旺盛。

民航国际化布局取得实质性进展

民航业务是此次调研的另一大焦点。公司上半年持续推进多个型号民航大飞机刹车盘的STC取证工作，以及某型国产飞机项目刹车盘的地面台架试验。

在民航资质认证方面，子公司赛尼航空和天津全顺预计在8月底前完成五类特殊过程的NADCAP资质认证。这将有力提升公司在民用市场的产值，助力进入全球顶级供应链体系。

公司国际化战略迈出重要步伐的另一印证是上半年参加巴黎航展期间，公司与美国波音、巴西航空工业公司、法国赛峰集团等国际航空巨头进行了富有成效的交流洽谈，计划通过高层互访快速推动合作项目实施。

华泰证券上调目标价至47.73元

同日，华泰证券发布研报，维持北摩高科“买入”评级，上调目标价至47.73元（前值为40.6元）。

研报认为，公司起落架业务强化了在飞机着陆系统领域的核心地位，同时民航刹车盘业务进一步拓宽了远期成长空间。基于公司在军品和民航领域的布局进展，华泰证券给予公司2025年73倍PE估值。这一目标价也成为近六个月机构预测的最高目标价。

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