禾赛回归港股，聚焦同业龙头速腾聚创的价值重估机遇

激光雷达资本市场迎来里程碑时刻——禾赛科技获证监会批复即将登陆港交所，这意味着禾赛科技有望成为“港股激光雷达第二股”，港股市场将达成集齐速腾聚创与禾赛科技全球两大激光雷达龙头企业的里程碑。这一格局性变化将使香港成为全球激光雷达投资的核心交易市场，吸引全球配置该赛道的资金向港股集中。

双雄格局奠定，行业分化加剧

从全球市场竞争格局看，速腾聚创与禾赛科技已经形成双寡头态势。数据显示，两家公司合计占据全球激光雷达市场超过70%的份额，在出货量和技术水平方面均遥遥领先。其他竞争对手市场份额分散，技术路线各异，难以形成规模效应。有业内分析师直言："在激光雷达领域，速腾和禾赛是唯二具有投资价值的企业，其他公司加起来只能归为'其他'。

市值差异显著，速腾聚创凸显配置价值

尽管同属行业龙头，两家企业业绩表现相差不大，但两家公司的市值水平却存在显著差异。禾赛科技依靠美股市场天量资金与流动性，目前市值达到90倍市盈率，这一水平已经充分反映甚至透支了其未来增长预期。而速腾聚创目前市销率仅6.6倍，市值明显偏低。

这种市值差距主要源于市场认知的时间差。禾赛作为美股上市企业，美股市场虽有多家激光雷达上市公司且流动性充裕，但禾赛在美股的市值一定程度上受到美元资金过剩及部分同业公司基本面较弱的影响，存在市值虚高的可能；而速腾聚创在2024年1月港股上市之后，成为港股激光雷达第一股，但也是唯一股，其尚未被充分定价。随着2025年9月禾赛回港上市，成为港股激光雷达第二股，两家公司将在同一市场同台竞技，市值差距有望收敛。

禾赛面临解禁压力，速腾具备安全边际

投资者需要关注的是，禾赛科技在港股上市半年后将面临解禁压力。根据历史经验，中概股回港上市后往往遭遇早期投资者获利了结，股价可能面临较大调整压力。甚至有分析师预测，"禾赛市值存在虚高可能，半年后解禁时股价腰斩也不意外。"

相比之下，速腾聚创已经度过解禁期，股价压力相对较小。公司当前市值水平提供了较高的安全边际，下跌空间有限而上行潜力充足。

板块效应驱动，速腾聚创或将同步受益

尽管两家公司存在竞争关系，但禾赛回港上市带来的板块效应将使整个激光雷达赛道受益。更多全球投资者的关注将提升板块流动性，推动市值体系重构。有基金经理表示："投激光雷达的基金都会在港股集中配置，到时候整个板块都有望迎来价值重估。"

特别是对于市值偏低的速腾聚创，禾赛上市后将为其提供可比的市值锚点。当投资者意识到两家公司实力相当而市值差距巨大时，资金自然流向市值更低的一方。

布局速腾，共享行业成长红利

从投资角度考量，当前配置速腾聚创是更具性价比的选择。公司不仅市值水平更具吸引力，在产品技术方面也具备独特优势：自主研发的SPAD-SoC芯片、数字化技术平台以及133款车型定点订单，累计超七位数的割草机器人订单，都为其未来增长提供坚实基础。

随着新能源汽车渗透率提升和自动驾驶技术快速发展，机器人行业的爆发，激光雷达行业正迎来黄金发展期。速腾聚创作为行业龙头，有望充分受益于行业增长红利。建议投资者把握当前市值低位，积极配置速腾聚创，共享行业成长机遇。

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