每日快播:更名+收购！昔日园林龙头加速转型新能源，面临哪些挑战？

东方园林向新能源转型后动作不断，频频抛出收购计划

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向新能源转型后，北京东方园林（002310）环境股份有限公司（下称东方园林，002310.SZ）布局加速。

东方园林近日发布的公告显示，东方新能（北京）企业管理中心（有限合伙）（该合伙企业由东方园林及其全资子公司合计持有全部出资份额）拟以现金支付方式购买海城锐海100%股权、电投瑞享80%股权。其中，海城锐海100%股权将通过在天津产权交易中心摘牌方式购买。此次交易标的资产的资产总额，预计占东方园林2024年度经审计合并财务报表的资产总额比例达50%以上，依据相关规定，此交易构成东方园林重大资产重组。

投资时间网、标点财经研究员注意到，标的海城锐海、电投瑞享均为新能源领域公司，海城锐海专注于分散式风电场的投资、开发、建设和运营，其下属风电场位于辽宁鞍山海城各地区；电投瑞享则从事集中式风电场和分布式光伏电站的投资、开发、建设和运营，下属风电场和光伏电站分布在山西、安徽等地。截至2025年6月30日，这两家公司下属风电场（光伏电站）的已并网规模合计分别为41.00MW、761.62MW。

通过这一交易，东方园林将新增光伏电站，以及风电场的投资、开发、建设和运营等新能源业务，持续推进该领域战略布局。同时，为使公司名称更契合当前实际情况和长远发展战略，东方园林于12月15日发布修订《公司章程》公告，拟将公司名称变更为“北京东方生态新能源股份有限公司”，证券简称调整为“东方新能”。

需留意本次交易中两家标的公司的财务状况。截至2023年末、2024年末及2025年6月30日，海城锐海的资产负债率分别达101.92%、97.31%和95.98%，在前述时间点，电投瑞享的资产负债率也不低，分别为77.58%、90.93%和89.96%。收购这两家公司后，东方园林在债务方面或承受一定压力。

海城锐海最近两年一期的主要财务数据及指标

数据来源：公司公告

电投瑞享最近两年一期的主要财务数据及指标

数据来源：公司公告

东方园林曾是园林行业龙头企业，早在2009年便登陆资本市场，为中国园林行业第一家上市公司，业务主要依托生态建设业务（含水环境综合治理、市政园林和全域旅游）、工业废弃物循环再生业务、固废处置业务三大板块展开。上市后，得益于PPP模式风口，东方园林经营规模曾迅速扩张，2017年全年营收突破百亿元大关，达152.26亿元，同年归母净利润超过20亿元，实现21.78亿元的亮眼成绩。

然而，PPP项目带来的大量垫资、结款周期长等问题，也导致东方园林资金链告急，经营与现金流状况急转直下。数据显示，2022年至2024年，公司经营活动产生的现金流量净额持续为负，分别为-2.72亿元、-2.52亿元和-1.04亿元。截至2023年末，公司总资产仅为361.89亿元，较2020年末减少超90亿元；同期总负债为351.29亿元，资产负债率达97.07%；归属于公司股东的净资产由正转负，为-1.97亿元。2023年，公司营收规模跌至10亿元以下，且持续处于亏损状态。

在债务与业绩的双重拖累下，自2024年4月30日起，东方园林股票被实施退市风险警示和其他风险警示，股票简称变更为“*ST东园”。同年5月初，公司被债权人朝阳国资公司向法院提请进行重整及预重整。由于公司被法院裁定受理重整，公司股票彼时还被叠加实施退市风险警示。此后，东方园林启动重整，并调整经营方案，新增了集中式电站开发和运营等新能源板块业务。

2024年，东方园林完成司法重整，且顺利剥离传统生态环保业务。从最新数据来看，2025年上半年，公司72.69%的收入来源于新能源发电板块（光伏发电），环保业务（固废处置）收入占比仅27.31%，市政园林、设计规划、苗木销售等其他业务收入均为0元。同比来看，公司2025年上半年的环保业务收入较上年同期大幅减少近6亿元，降幅达96.95%。后续，新能源领域能否完全撑起公司整体业绩经营值得关注。

东方园林2025年上半年营收构成情况（元）

数据来源：公司财报

在业务布局方面，2025年上半年，东方园林完成了对赤壁威世达100%股权的收购，该标的公司主营户用分布式光伏发电项目的投资及开发，项目区域涵盖广东、天津、福建、海南等地，这标志着东方园林正式转型新能源领域，光伏业务率先进入实质运营阶段。

紧接着，东方园林又计划收购两家新能源公司。需注意，新能源行业（包括光伏项目等）前期需要大量资金投入，如今完成重整不久、尚在恢复元气的东方园林，能否承受住这一系列收购带来的融资压力与整合风险，进而在新能源领域站稳脚跟，无疑将面临不小的挑战。

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